Опубликовано

Рост цен на нефть пока не отразился в нефтегазовых доходах

В марте дефицит федерального бюджета продолжил расширяться: с начала года он вырос еще на 1,1 трлн рублей и достиг 4,6 трлн — при плане на весь год в 3,8 трлн.

Доходы бюджета за первый квартал составили 8,3 трлн рублей (-8,2% г/г), при этом нефтегазовые поступления составили 1,4 трлн рублей (-45% г/г). Расходы, напротив, продолжили расти и достигли 12,9 трлн рублей (+17% г/г), что уже составляет около 29% от годового плана.

«Динамика нефтегазовых доходов пока не отражает рост цен на нефть. После эскалации на Ближнем Востоке стоимость российской нефти, рассчитываемая для налоговых целей, в марте выросла почти вдвое — с 44,6 до $77 за баррель. Однако нефтегазовые доходы остаются сдержанными: 617 млрд рублей в марте против 432 млрд в феврале и 1 081 млрд годом ранее. Эффект от роста цен на нефть традиционно проявляется с лагом. Налоги, рассчитанные исходя из более высоких цен, начнут поступать в бюджет в апреле–мае. Это может поддержать нефтегазовые доходы и частично сократить дефицит — особенно если к этому моменту Минфин завершит ускоренное авансирование расходов», — говорит Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка «Альфа-Капитал».

Опубликовано

Как рост нефти влияет на компании

Рост цен на нефть существенно улучшает финансовый профиль нефтяных компаний, но ключевой фактор — это не текущие уровни, а устойчивость цен на горизонте времени.

При среднегодовой нефти выше $80 сектор уже чувствует себя комфортно: это уровень, при котором формируется доходность свободного денежного потока (из него компании обычно распределяют дивиденды) достигает 12–15%. В более сценарии дальнейшей эскалации конфликта — при ценах $100 и выше — свободный денежный поток может превысить 20%, подсчитали эксперты «Альфа-Капитал».

При этом рынок, как правило, не закладывает этот эффект мгновенно. Переоценка происходит постепенно — через подтверждение денежного потока и дивидендов, а не только через динамику спотовых цен.

Опубликовано

Лидеры по росту цен на аренду жилья за первый квартал 2026

Существенней всего в первом квартале 2026 года аренда жилья в Старой Москве подорожала в районе Силино.

В первом квартале 2026 года район Силино стал первым в рейтинге локаций Старой Москвы по темпам роста цен на аренду однокомнатных квартир, подсчитали для «РБК Недвижимости» аналитики «НДВ Супермаркет Недвижимости».

Средняя стоимость долгосрочной аренды однокомнатной квартиры в этом районе составляет — 47 тыс. руб. Это на 10,8% больше четвертого квартала 2025 года. Лидерство этой локации аналитики объясняют вымыванием из предложения самых доступных по цене квартир.

На втором месте с ростом средней арендной ставки на 10,2% находится район Москворечье-Сабурово (до 71,4 тыс. руб.). Третье место занял район Гольяново, где квартальный прирост составил 9,5%, до 62,1 тыс. руб. в месяц.

Четвертое место с ростом арендных ставок за квартал на 8,6% занимает Старое Крюково (до 47,5 тыс. руб.), в конце пятерки — район Бирюлево Западное с ростом на 7,8%, до 48,3 тыс. руб.

В прошлом году в тройке лидеров Старой Москвы с наибольшим подорожанием арендного жилья были районы: Тимирязевский (рост на 46,7%) и Савеловский (рост на 41,5%) и Ростокино (рост на 40,8%).

Опубликовано

Москва стала лидером среди городов миллионников по темпам роста цен на новостройки

Москва в первом квартале 2026 года стала лидером среди городов-миллионников по темпам роста цен на первичное жилье. Новостройки в столице за три месяца подорожали на 3,2%, а средняя стоимость квадратного метра достигла 664,3 тыс. рублей, сообщают аналитики «НДВ Супермаркет Недвижимости».

На втором месте по темпам роста оказалась Казань, где цены выросли на 2,8% — до 280,3 тыс. рублей за кв. м. Третью позицию занял Нижний Новгород с ростом на 2,2% — до 220,4 тыс. рублей.

Следующими в рейтинге идут: Екатеринбург и Санкт-Петербург (повышение на 2,1%), а также Уфа, где стоимость квадратного метра выросла на 1,9%. Снижение цен за квартал зафиксировано лишь в двух мегаполисах — Воронеже и Краснодаре.

В феврале 2026 года в целом по России было продана лишь половина квартир, выведенных в реализацию. Общий уровень распроданности первичной недвижимости снизился до 32% (по сравнению с началом 2021 года). В результате на рынке находится около 1,6 млн непроданных квартир.

Опубликовано

CORE.XP: Доля госкомпаний в инвестициях в коммерческую недвижимость снизилась до 16% в 2025 году

Москва, март 2026 г.— По оценке CORE.XP, в 2025 году доля компаний с государственным участием в инвестициях в коммерческую недвижимость существенно сократилась — на 28 п.п. по сравнению с 2024 годом и составила 16%.

Динамика и причины снижения

Резкий спад произошел после периода высокой активности: в 2024 году доля госкомпаний достигала 44%. Тогда ключевым драйвером выступала потребность в консолидации качественных площадей для собственных нужд, что сопровождалось благоприятной макроэкономической конъюнктурой — рост ВВП составил 4,9% год к году.

В 2025 году ситуация изменилась. Замедление экономического роста до 1%, снижение инвестиций в основной капитал на 2,3% в реальном выражении, а также сохраняющаяся высокая процентная ставка и слабая динамика мировых цен на нефть сформировали условия для более консервативной инвестиционной политики. В этих условиях ряд компаний с государственным участием перешли от покупки к продаже активов и оптимизации портфелей.

Смена тренда

Таким образом, тренд на рост доли госкомпаний, наблюдавшийся с 2022 года, с высокой вероятностью можно считать преломленным. В условиях внешней волатильности и макроэкономической неопределенности усилился фокус на сдерживании расходов и повышении эффективности использования текущих активов.

Начало 2026 года: частичное восстановление

По итогам первых 2,5 месяцев 2026 года доля госкомпаний в инвестициях в коммерческую недвижимость составила около 24%, увеличившись на 11 п.п. год к году. Рост в основном обеспечен активностью финансового сектора.

Прогноз на 2026 год

«По прогнозам CORE.XP, по итогам 2026 года доля компаний с государственным участием, скорее всего, не превысит уровень 2025 года и будет находиться в диапазоне 10–15%. Это соответствует значениям 2020–2022 годов», комментирует Ирина Ушакова, старший директор, руководитель отдела инвестиций и рынков капитала CORE.XP.

Основной объем инвестиций будет формироваться за счет частного капитала, который на фоне ожидаемого снижения ставок по депозитам будет искать более доходные альтернативы, включая коммерческую недвижимость.

При этом компании с государственным участием сохранят интерес к рынку, продолжив точечный поиск объектов под собственные операционные потребности.

Опубликовано

Ставка снижена до 15%, фокус на внешние условия: что нового сообщил ЦБ

Центральный банк сегодня снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%, как и ожидали большинство экспертов. Мы выбрали главное из релиза по ставке.

Ключевые сигналы не изменились. Экономика постепенно возвращается к более сбалансированному росту: деловая активность замедляется, напряженность на рынке труда снижается. Инфляция после всплеска в начале года замедлилась, и с учетом исключения разовых факторов ее устойчивый уровень сейчас оценивается в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Прогноз ЦБ по инфляции на 2026 год остается в диапазоне 4,5–5,5%.

При этом в релизе ЦБ не прокомментировал возможные изменения бюджетного правила и приостановку валютных операций Минфина, хотя эти факторы уже начинают влиять на рынок. В частности, сокращение предложения валюты стало одной из причин ослабления рубля в последние недели. Но ключевая неопределенность — в параметрах будущей бюджетной политики: пока нет ясности ни по уровню новой цены отсечения, ни по масштабу возможного сокращения расходов Минфина. В зависимости от этих параметров влияние на инфляцию может быть разнонаправленным. Если снижение цены отсечения будет сопровождаться сокращением расходов, бюджетный импульс ослабнет, что позволит снижать ставку быстрее. Если же расходы сохранятся на прежнем уровне, это может усилить инфляционное давление через рост заимствований в этом году. В этой ситуации ЦБ ориентируется на утвержденные параметры бюджетной политики и, пока Минфин их официально не пересмотрел, свою риторику или траекторию ставки тоже не меняет.

Новым акцентом в релизе стала оценка внешних условий. Обострение конфликта на Ближнем Востоке усилило неопределенность и привело к росту цен на нефть. ЦБ отмечает риски ускорения инфляции из-за роста ценового давления в мире. Однако, на наш взгляд, для российской экономики эффект от высоких цен на нефть в большей степени носит позитивный характер через поддержку рубля и рост доходов бюджета, что более чем компенсирует риски со стороны импортных цен.

Первая реакция рынка на снижение ставки оказалась негативной: доходности ОФЗ немного выросли, то есть некоторые инвесторы, вероятно, надеялись на большее снижение ставки. Однако в течение часа цены вернулись к прежнему уровню.

Динамика ставки полностью укладывается в наш базовый сценарий. Мы по-прежнему ожидаем движения ставки в диапазон 12–14% на конец года и, как следствие, дальнейшего снижения доходностей на рынке облигаций, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции по облигациям УК «Альфа-Капитал».

Опубликовано

Районы Москвы — лидеры по росту цен на аренду

Аналитики “НДВ Супермаркет Недвижимости” сообщают, что в феврале в пяти районах Старой Москвы стоимость аренды жилья выросла более чем на 10% за месяц.

Лидером стал Красносельский район, рост стоимости аренды вырос почти на 15%. Он возглавил рейтинг локаций Старой Москвы по темпам роста цен на аренду однокомнатных квартир.

По итогам февраля средняя стоимость долгосрочной аренды однокомнатной квартиры в Красносельском районе составила 98,2 тыс. руб., что на 14,7% больше январского показателя. По мнению аналитиков это связано с вымыванием из предложения наименее дорогих квартир.

Второе место с ростом средней арендной ставки за месяц на 14,6% заняла Капотня, где стоимость аренды квартиры выросла до 44,7 тыс. руб. На третьей позиции — Пресненский район, где зафиксирован прирост по сравнению с январем на 11,7%, до 137,8 тыс. руб. в месяц.

Четвертое место с ростом арендных ставок за месяц на 10,5% занял Алексеевский район (до 85,4 тыс. руб.), а замыкает первую пятерку рейтинга Лосиноостровский район с ростом на 10,2%, до 54,4 тыс. руб.

Опубликовано

CMWP проанализировала стоимость строительства складов

Москва, 12 марта 2026 г. — Согласно аналитическому отчету Commonwealth Partnership (CMWP) средняя стоимость строительства складского объекта без учета НДС по состоянию на март 2026 г. составляет 72 337 руб. / кв. м.

В 2025 г. в строительной отрасли был зафиксирован самый низкий темп роста индекса цен производителей (ИЦП), а также снижение вклада в ВВП, что свидетельствует об общем замедлении активности в секторе. ИЦП в сфере строительства в 2025 г. показал незначительный рост по всем статьям расходов. ИЦП по смежным статьям расходов также показал рост по ряду значений. В большей степени выросло производство металлических конструкций и изделий (+3,1 п. п.). Высокая стоимость заемных средств и рост цен на строительные материалы могут стимулировать девелоперов строить BTS объекты (под конкретного заказчика). Так, доля BTS сделок по РФ (классы А и В) в 2024 г. составила 48%.

Подготовка к строительству складского объекта (изыскания, проектирование, экспертиза ПД и получение РНС*) составляет от 4 до 6 месяцев. Средняя продолжительность строительства складского объекта составляет один год**.

фото: CMWP проанализировала стоимость строительства складов

Этап возведения каркаса (включая колонны и фермы) является самой затратной статьей расходов при строительстве складского объекта, формируя 17% от средней стоимости возведения здания. Заливка фундамента и полов, а также заполнение стен и кровли являются вторыми самыми дорогостоящими этапами строительства склада, формируя 15% от средней стоимости возведения объекта. При покрытии стоимости внешних сетей и земельного участка*** стоимость строительства складского объекта вырастает на 21%.

фото: CMWP проанализировала стоимость строительства складов

Доля затрат на материалы в средней стоимости строительства складского объекта составляет 60%. Доля затрат на труд в средней стоимости строительства складского объекта – 40%.

фото: CMWP проанализировала стоимость строительства складов

«Состав затрат на строительство типового склада хорошо прогнозируется, так как будущий объект можно сравнить с построенными аналогами. Мы не ожидаем значительного роста реальной стоимости строительства складов в 2026 году. Давление может оказать дефицит кадров и рост затрат на оплату труда», — добавил Павел Якимчук, партнер, руководитель департамента управления строительными проектами CMWP.

Заработная плата сотрудников в строительстве росла каждый год (2020-2025 гг.) в среднем на 14%. Согласно данным HH.ru в 2025 г. количество строительных вакансий на рынке труда сократилось в среднем на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как в 2024 г. выросли на 23% по сравнению с 2023 г.

Минимальная средняя заработная плата по строительным вакансиям по состоянию на конец 2025 г. составила 38 тыс. руб., а максимальная – 320 тыс. руб.

Самой популярной вакансией среди ключевых профессий при строительстве складского объекта является монтажник. Его средняя заработная плата превышает среднюю номинальную в сфере строительства по Московской области на 80%. Средняя заработная плата по всем вакансиям, необходимым при строительстве складского объекта (кроме снабженца), превышает среднюю номинальную в сфере строительства в среднем на 48%.

«В 2025 г. рынок складской недвижимости Московского региона продемонстрировал устойчивость к сохранившейся турбулентности. По итогам года фиксируется умеренная деловая активность и повышенные темпы ввода в эксплуатацию. В условиях роста вакансии собственники объектов начали проявлять гибкость в переговорах по коммерческим условиям, что привело к снижению ставок аренды по итогам года и их стабилизации на текущем уровне (2026 г. – 10 600 руб. / кв. м / год, класс А). В 2026 г. мы ожидаем баланса спроса и предложения», — отметил Егор Дорофеев, международный партнер, руководитель департамента складской и индустриальной недвижимости CMWP.

фото: CMWP проанализировала стоимость строительства складов

*РНС–разрешение на строительство; РНВ–разрешение на ввод в эксплуатацию.

**С момента получения РНС и до получения РНВ.

***Мультитемпературные, холодильные и морозильные объекты, а также стоимость внешних сетей и земельного участка не включаются в расчет средней стоимости строительства складского объекта.

****Средневзвешенная запрашиваемая ставка аренды в существующих сухих объектах класса А без операционных расходов, коммунальных платежей, НДС и без учета объектов городской логистики.

Подробнее с отчетом можно ознакомиться на сайте CMWP

________

О компании Commonwealth Partnership [CMWP™]:

CMWP – ведущая консалтинговая компания на рынке коммерческой недвижимости. Более 30 лет мы предоставляем консультационные, инвестиционные и агентские услуги в России и странах СНГ. CMWP предлагает инвесторам, девелоперам, государственным учреждениям, собственникам и арендаторам широкий спектр услуг по оценке, управлению и эксплуатации, разработке концепций и мастер-планов, брокериджу, аренде и продаже недвижимости, а также стратегическому консалтингу, управлению строительными проектами и аналитике по всем сегментам рынка коммерческой недвижимости. Команда CMWP насчитывает более 400 высококвалифицированных сотрудников.

Опубликовано

Ближний Восток и российские компании: кто выигрывает от роста цен на сырье

Эскалация на Ближнем Востоке резко повысила волатильность на сырьевых рынках. Основной канал влияния для российских компаний — рост премии за риск в ценах на нефть и газ, а также возможные перебои с поставками через Ормузский пролив. При этом многое будет зависеть от продолжительности конфликта. Если напряженность окажется краткосрочной, эффект на рынки может быстро ослабнуть. Но если геополитическая премия закрепится, более высокие цены на сырье могут сохраняться в течение нескольких кварталов, отмечает руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.

Нефтяники

Приостановка движения танкеров через Ормузский пролив — это риск выпадения почти 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки, что автоматически закладывает премию за риск в цене. Даже если активная фаза конфликта будет недолгой, вероятность повторной эскалации может удерживать цены на нефть выше фундаментальных уровней в течение нескольких кварталов.

В таком сценарии страны-импортеры могут активнее наращивать стратегические запасы и увеличивать закупки российского сырья. Для российских нефтяных компаний это позитивный фактор — как за счет более высоких мировых цен, так и через возможное сокращение дисконта на российскую нефть.

Газовые компании

Влияние на газовый рынок может оказаться даже сильнее. Газ сложнее хранить и транспортировать, поэтому любые перебои с поставками дольше отражаются на ценах. После ударов Ирана Катар сообщил о приостановке работы крупнейшего СПГ-комплекса QatarEnergy мощностью более 100 млрд кубометров в год. Даже при быстром завершении конфликта возвращение к обычным поставкам может занять время.

В таком сценарии НОВАТЭК напрямую выигрывает от роста мировых цен на СПГ. «Газпром» получает косвенную поддержку за счет продолжающихся поставок через турецкое направление.

Производители удобрений

Конфликт затрагивает и производителей удобрений («ФосАгро»). Через Ормузский пролив проходит около 30% мирового сырья для этой отрасли, а газ — ключевой элемент производства. Уже сейчас наблюдается рост цен на фосфатные удобрения.

Однако этот рынок реагирует более мягко: в отличие от рынка нефти, потребители могут временно сократить использование удобрений, если цены резко растут.

Производители алюминия

Ормузский пролив также используется для поставок алюминия — через него проходит около 10% мирового металла. Так, уже появились сообщения о переговорах азиатских производителей автозапчастей с РУСАЛом. Но для компании (как, впрочем, и для «ФосАгро») ключевым фактором остается курс рубля. При текущем курсе доходность свободного денежного потока остается ниже 10%, и заметно улучшиться она может при ослаблении рубля ближе к 95 руб./$.

Общий эффект для экономики

Высокие цены на сырье в целом поддерживают российскую экономику: увеличивается экспортная выручка, растут доходы бюджета и улучшается торговый баланс. Это может косвенно поддерживать и компании вне сырьевого сектора. Пока рынок этот эффект учитывает не полностью: на прошлой неделе на фоне роста нефтегазовых компаний инвесторы сокращали позиции в внутренних секторах.

Опубликовано

Как эскалация на Ближнем Востоке влияет на нефть, газ и металлы

Товарные рынки мгновенно отреагировали на обострение конфликта на Ближнем Востоке, а вслед за ними — и акции сырьевых компаний. Разбираемся с экспертами УК «Альфа-Капитал», устойчив ли этот рост.

Нефть

Майские фьючерсы на нефть Brent поднимались выше $80 за баррель на фоне новостей о вероятном перекрытии Ираном Ормузского пролива — через него проходит 20% мировых поставок нефти и газа, поэтому даже намек на перебои повышает страховые ставки и стоимость логистики. При этом дальние фьючерсы на Brent остаются в диапазоне $68–70: рынок пока не верит в затяжной кризис поставок. Дальнейшая динамика будет зависеть от масштаба конфликта. При длительной эскалации и повреждении инфраструктуры нефть теоретически может уйти и выше $100, но в случае быстрого завершения конфликта и роста предложения Brent может вернуться ниже $60.

Акции российских нефтяников с начала недели подорожали на 7-15%, благодаря чему индекс МосБиржи находится на максимальных с сентября уровнях. Ключевой фактор для российских компаний — размер дисконта нефти Urals к глобальным сортам. Если ближневосточные поставки будут ограничены на длительный период, российская нефть может стать более востребованной в Азии, а дисконт — сократиться. Это поддержало бы маржу и свободный денежный поток компаний. Но, как и в случае с ценами на глобальные сорта нефти, важна скорее долгосрочная ситуация на рынке.

Газ

Ближайшие фьючерсы на газ в европейском хабе TTF фактически удвоились в цене, после того как Катар (один из главных мировых поставщиков СПГ) сообщил о приостановке производства на крупнейшем заводе на фоне иранских атак. Кроме того, значительная часть поставок катарского газа также проходит через Ормуз. Среди российских компаний в этом контексте выигрывает НОВАТЭК (+7,5% с начала недели), ориентированный на внешние рынки, особенно азиатские. Причем при сохранении напряженности премия в газе может держаться дольше, чем в нефти.

Золото

Золото пока слабо отреагировало на ситуацию на Востоке. Спотовые цены после роста до 5400$ за унцию в понедельник вернулись к уровню ниже 5 250$. Здесь действуют противонаправленные факторы. С одной стороны, золото традиционно воспринимается как защитный актив и должно пользоваться спросом в условиях неопределенности. С другой — если рост цен на нефть приведет к ускорению инфляции в США, ФРС может дольше сохранять жесткую политику, а это сдерживающий фактор для золота.