Опубликовано

CORE.XP: инвестиции в торговую недвижимость достигли исторического рекорда

Москва, апрель 2026 года — По предварительным данным CORE.XP, в I квартале 2026 года на рынке коммерческой недвижимости России зафиксирован резкий рост инвестиционной активности в торговом сегменте, который стал ключевым драйвером рынка на фоне общего снижения вложений.

Объем инвестиций в торговую недвижимость увеличился в 5,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 62 млрд руб., что стало историческим рекордом для первых кварталов. Доля сегмента в общем объеме инвестиций в коммерческую недвижимость (без учета жилых площадок) составила 39%, увеличившись на 34 п.п. год к году.

«Такой прирост инвестиций в сегмент торговой недвижимости обусловлен одной крупной сделкой с ТРЦ Метрополис и «ТПС Недвижимостью». Без учета этой сделки инвестиции в торговую недвижимость выросли на 6% г/г», — прокомментировала Ирина Ушакова, старший директор, руководитель отдела инвестиций и рынков капитала CORE.XP.

Тем не менее, рост произошел на фоне общего снижения инвестиционной активности в коммерческой недвижимости, что связано, прежде всего, с сокращением вложений со стороны конечных пользователей. Инвестиционный спрос сохраняется за счет частного и институционального капитала, ориентированного на поиск доходности. Снижение процентных ставок и ограниченность альтернативных инструментов стимулируют интерес к коммерческой недвижимости как классу активов.

Опубликовано

Задачи энергосбережения в железнодорожной инфраструктуре РФ

В рамках Транспортной стратегии 2030 в России комплекс мер по энергосбережению в железнодорожной инфраструктуре нацелен на снижение энергоемкости перевозочного процесса и уменьшение техногенного воздействия на окружающую среду. Реализация этих мер позволяет оптимизировать затраты на тягу поездов и производственные нужды, а также повысить общую эффективность использования топливно-энергетических ресурсов.

Данный комплекс мер включает в себя несколько ключевых направлений. Проводится модернизация тяговых подстанций и электросетевого комплекса с применением современного оборудования. Активно внедряются интеллектуальные системы управления, например, автоматическая регулировка отопления на вокзалах в зависимости от погоды и удаленный контроль за электросетями для быстрого обнаружения перегрузок. Особое внимание уделяется совершенствованию самих перевозок. В частности, формируются энергосберегающие графики движения. А для локомотивных бригад разрабатываются специальные режимные карты, позволяющие экономить топливно-энергетические ресурсы. Кроме того, внедряются альтернативные источники энергии, такие как солнечные панели. Также рассматривается расширение применения сжиженного природного газа на локомотивах.

К примеру, на сегодняшний день в Германии, Франции и Японии активно разрабатывают подходы к экологичному развитию железных дорог, делая упор на применение возобновляемой энергии и цифровизацию управления энергопотреблением. В ближнем зарубежье также конкретные программы уже реализуются на практике. В частности, на Белорусской железной дороге утверждена Стратегия повышения энергоэффективности до 2040 года, нацеленная на поэтапное снижение энергоемкости перевозок.

В то же время в России с 2024 года компания РЖД реализует проект по внедрению технологий для снижения углеродного следа, включая уже упомянутые умные системы отопления и солнечные панели. Также научные институты, такие как ВНИИЖТ, разрабатывают новые методики экономии энергии на тягу поездов, которые планируется апробировать на полигонах Северной магистрали (СЖД).

Автор: Олег Шевцов, заместитель генерального директора ООО «Проект №7»

Опубликовано

Ставка снижена до 15%, фокус на внешние условия: что нового сообщил ЦБ

Центральный банк сегодня снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%, как и ожидали большинство экспертов. Мы выбрали главное из релиза по ставке.

Ключевые сигналы не изменились. Экономика постепенно возвращается к более сбалансированному росту: деловая активность замедляется, напряженность на рынке труда снижается. Инфляция после всплеска в начале года замедлилась, и с учетом исключения разовых факторов ее устойчивый уровень сейчас оценивается в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Прогноз ЦБ по инфляции на 2026 год остается в диапазоне 4,5–5,5%.

При этом в релизе ЦБ не прокомментировал возможные изменения бюджетного правила и приостановку валютных операций Минфина, хотя эти факторы уже начинают влиять на рынок. В частности, сокращение предложения валюты стало одной из причин ослабления рубля в последние недели. Но ключевая неопределенность — в параметрах будущей бюджетной политики: пока нет ясности ни по уровню новой цены отсечения, ни по масштабу возможного сокращения расходов Минфина. В зависимости от этих параметров влияние на инфляцию может быть разнонаправленным. Если снижение цены отсечения будет сопровождаться сокращением расходов, бюджетный импульс ослабнет, что позволит снижать ставку быстрее. Если же расходы сохранятся на прежнем уровне, это может усилить инфляционное давление через рост заимствований в этом году. В этой ситуации ЦБ ориентируется на утвержденные параметры бюджетной политики и, пока Минфин их официально не пересмотрел, свою риторику или траекторию ставки тоже не меняет.

Новым акцентом в релизе стала оценка внешних условий. Обострение конфликта на Ближнем Востоке усилило неопределенность и привело к росту цен на нефть. ЦБ отмечает риски ускорения инфляции из-за роста ценового давления в мире. Однако, на наш взгляд, для российской экономики эффект от высоких цен на нефть в большей степени носит позитивный характер через поддержку рубля и рост доходов бюджета, что более чем компенсирует риски со стороны импортных цен.

Первая реакция рынка на снижение ставки оказалась негативной: доходности ОФЗ немного выросли, то есть некоторые инвесторы, вероятно, надеялись на большее снижение ставки. Однако в течение часа цены вернулись к прежнему уровню.

Динамика ставки полностью укладывается в наш базовый сценарий. Мы по-прежнему ожидаем движения ставки в диапазон 12–14% на конец года и, как следствие, дальнейшего снижения доходностей на рынке облигаций, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции по облигациям УК «Альфа-Капитал».

Опубликовано

Навигатор коллективных инвестиций с 24 по 27 февраля

Фонды облигаций привлекли почти 11 млрд рублей, фонды денежного рынка — 10,8 млрд, смешанные фонды — 4,6 млрд. Приток в фонды драгоценных металлов сократился до 31,6 млн. Отток из фондов акций составил 770,5 млн рублей.

«Инвесторы реагировали на разнонаправленные сигналы — обсуждение изменения цены отсечения в бюджетном правиле и риторику ЦБ. С одной стороны, потенциальный рост предложения ОФЗ из-за снижения цены отсечения поддерживал притоки в фонды денежного рынка. С другой — мягкие комментарии представителей ЦБ о том, что снижение ставки в феврале было оправданно, улучшили настроения на рынке облигаций. В результате облигационные фонды сохраняли устойчивый спрос, тогда как денежный рынок продолжал выполнять роль инструмента ожидания в условиях неопределенности», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.

Опубликовано

Чего ждать после ужесточения бюджетного правила

Министр финансов Антон Силуанов сообщил о вероятном снижении цены отсечения нефти по бюджетному правилу. Точного порога он не назвал, но, по информации СМИ, обсуждается снижение до 45–50$ с нынешних 59$ за баррель Urals.

Как устроено бюджетное правило

Государство закладывает в бюджет так называемую цену отсечения (в 2025 году — $60 за баррель с постепенным снижением на $1 в год до 2030 года). Если нефть дороже этой цены — избыточные нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если дешевле — недостающие доходы компенсируются при помощи продажи иностранной валюты и золота из ФНБ. Таким образом бюджет фактически живет по базовой цене нефти, а не по рыночной.

Из-за низких мировых цен на нефть и расширения дисконта Urals к глобальным сортам в последние месяцы ФНБ находится в режиме продажи валюты. Например, за январь и февраль из ФНБ было потрачено почти 420 млрд рублей при стоимости Urals около 40 долл./барр. Сохранение таких условий на протяжении года создает риски критического истощения ликвидной части ФНБ (4,1 трлн рублей на начало года).

Последствия

Пока неясно, какой именно будет новая цена отсечения и когда она вступит в силу — уже в этом году или с 2027 года. Однако даже на этом этапе можно примерно оценить, как изменения повлияют на экономику и рынки, говорит руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.

Чем ближе цена отсечения будет к фактическим ценам, тем меньше валюты сможет продавать Минфин. Это позволит «растянуть» подушку ликвидности. А в случае разворота на нефтяном рынке или сужения дисконтов Urals ФНБ наполнится быстрее, чем при текущих 59$ за баррель Urals.

Продажи валюты из ФНБ — это фактор поддержки рубля. Их уменьшение, скорее всего, ослабит курс. С другой стороны, более слабый рубль при прочих равных увеличивает нефтегазовые доходы бюджета, т.к. он «вшит» в расчет НДПИ и экспортных пошлин.

В теории снижение цены по бюджетном правилу должно приводить к снижению расходов бюджета, но вряд ли мы увидим секвестирование расходов в 2026 году, даже цена отсечения снизится прямо сейчас. Получается, что по «новому» бюджетному правилу выпадающие нефтегазовые доходы будут компенсироваться из ФНБ лишь частично при сохранении запланированных расходов. Это значит, что Минфину придется искать другие источники их финансирования: либо через рост налоговой нагрузки (windfall tax, модификация НДС и пр.), либо через увеличение заимствований. Последнее создает риск навеса на рынке ОФЗ в этом году.

На более длинном горизонте снижение цены отсечения означает более консервативную оценку нефтегазовых доходов бюджета. В результате в ближайшие годы возможны либо сокращение расходов, либо рост прямой налоговой нагрузки — либо сочетание этих мер. Все они предполагают сокращение спроса в экономике и носят дезинфляционный характер.

Опубликовано

ФНКЦ ФМБА России: топ-5 признаков низкого тестостерона, которые мужчины часто игнорируют

Здоровье мужчины во многом зависит от баланса гормонов в организме, в особенности от уровня тестостерона. Он является показателем энергичности и уверенности в себе. С возрастом организм мужчины претерпевает изменения, которые нередко связаны со снижением уровня полового гормона. Не всегда эта связь прослеживается явно. Но, зная о признаках дефицита тестостерона, можно своевременно обратиться к врачу и наладить собственный гормональный фон.

Первым признаком снижения тестостерона является повышенная усталость и отсутствие энергии. Упадок сил по утрам даже после полноценного сна, невозможность заниматься спортом, отказ от поездок или иных активностей — это поводы для проверки уровня гормонов.

Еще одним тревожным признаком является снижение либидо и эрекции. Именно тестостерон отвечает за половую активность мужчины, влияет на уровень сексуального влечения, качество эрекции и общее состояние половой системы. Снижение уровня гормона приводит к отсутствию желания интимной близости и иным сексуальным дисфункциям. От этого могут возникать проблемы в личной жизни и эмоциональная нестабильность.

Как следствие, третьим признаком низкого уровня тестостерона является подавленное психоэмоциональное состояние. Раздражительность, вспыльчивость, которые сменяются хронической усталостью, часто списывают на кризис среднего возраста. Однако потеря интереса к жизни нередко связана с гормональными перестройками в организме. Отсутствие своевременной коррекции состояния может спровоцировать развитие клинической депрессии.

Изменение качества тела также может указывать на низкий уровень тестостерона. Мышечная масса уменьшается, а рельефы становятся менее выраженными. Этот процесс может затронуть даже физически развитых мужчин, регулярно занимающихся спортом. Тренировки перестают приносить прежние результаты, несмотря на увеличение интенсивности. Вместе с этим наблюдается рост жировой массы, особенно в области живота, а также увеличение груди.

Неочевидным признаком низкого уровня полового гормона у мужчин является ухудшение качества сна. Это нередко связывают с хроническим стрессом и выматывающим рабочим графиком. Однако именно тестостерон регулирует циркадные ритмы организма. При его достаточном количестве после тяжелого трудового дня организм полностью восстанавливается во сне. Дефицит гормона приводит к нарушению этих ритмов, вызывает трудности с засыпанием и поддержанием сна.

Снижение половых гормонов у мужчин протекает медленно. Поэтому не всегда получается своевременно заметить изменения своего состояния. Неприятные признаки проявляются, когда организм больше не может компенсировать дефицит тестостерона. Если своими силами восстановить его невозможно, используется заместительная гормональная терапия.

«Опасным следствием низкого уровня тестостерона является снижение плотности костей. Хрупкость костной ткани может стать причиной переломов. Поэтому не стоит игнорировать проблему. Со снижением выработки тестостерона в определенный момент сталкивается каждый мужчина. Чтобы получать от жизни максимум и чувствовать себя хорошо, важно своевременно обратиться к врачу при первых признаках гормонального дисбаланса. На основе результатов лабораторных исследований специалист назначит терапию, направленную на восстановление состояния», – рассказала Ирина Володина, врач-уролог-андролог ФНКЦ ФМБА России.

Опубликовано

По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

Москва, 26 февраля 2026 г. — Согласно аналитическому отчету Commonwealth Partnership (CMWP) #MARKETBEAT, к концу 2025 г. инфляция продолжила приближаться к целевой траектории. Индекс потребительских цен в декабре составил 0,32% к предыдущему месяцу, что соответствует 5,6% г/г (минимальное значение с сентября 2023 г.). При этом налоговые новации 2026 года (в частности, повышение НДС) уже сильно повлияли на инфляционные ожидания бизнеса и населения, что создает существенные проинфляционные риски. Тем не менее, регулятор заявляет о разовом характере фактора.

Отложенный эффект от проведения жесткой денежно-кредитной политики привел к снижению инфляционного давления до уровня середины 2023 г. На протяжении II—IV кв. инфляция была существенно ниже показателей предыдущих лет. В результате в IV кв. 2025 г. Совет директоров Банка России продолжил цикл снижения ключевой ставки двумя символическими снижениями на 50 б. п.: с 17% годовых в начале квартала до 16% годовых на 19 декабря.

«К ключевым проинфляционным факторам относятся высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса, в том числе из-за изменений в налоговом законодательстве, вступивших в силу 1 января. К дезинфляционным факторам можно отнести более жесткую бюджетную политику как фактор снижения государственного спроса и снижение напряженности на рынке труда – потребительского», – поделилась Полина Афанасьева, старший директор, руководитель департамента исследований и аналитики CMWP.

По прогнозам участников Макроэкономического опроса ЦБ в декабре траектория ставки регулятора пересмотрена в сторону более плавного снижения, чем предполагалось ранее. Ожидаемое значение составляет 14,1% в среднем за 2026 год.

фото: По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

Общая структура индекса потребительских цен по отраслям в IV кв. 2025 г. вернулась к сбалансированному состоянию. Наибольший вклад в рост цен внесли продовольственные товары, подорожавшие выше сезонности в октябре. Тем не менее, рост цен был сбалансирован за счет более высокого урожая осенью 2025 году. В непродовольственном сегменте осторожное оживление спроса осенью было уравновешено укрепившимся курсом национальной валюты. В сфере услуг на рост в октябре наблюдалось сезонное снижение цен, в основном за счет услуг зарубежного туризма. В ноябре-декабре рост цен возобновился за чет факторов спроса.

фото: По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

Снижение ключевой ставки во второй половине 2025 года не вызвало кардинальных изменений в динамике кредитования и сбережений. В октябре на фоне повышения инфляционных ожиданий, вызванных налоговыми новациями, произошла активизация кредитной активности.

«Традиционно кредитный канал денежно-кредитной политики оказывает сдерживающее влияние в большей степени на поведение физических лиц и в меньшей – на организации. Так, в октябре рост кредитной активности был обусловлен главным образом деятельностью корпоративного сегмента. Тем не менее, кредитный импульс остается в отрицательной зоне, а ставки в банковской системе – привлекательными для сбережений, поэтому массового вывода средств с депозитов не происходит», – рассказал Никита Дронов, заместитель руководителя департамента исследований и аналитики CMWP.

фото: По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

фото: По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

фото: По итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, однако налоговые новации стимулируют проинфляционные ожидания

_________

О компании Commonwealth Partnership [CMWP™]:

CMWP – ведущая консалтинговая компания на рынке коммерческой недвижимости. Более 30 лет мы предоставляем консультационные, инвестиционные и агентские услуги в России и странах СНГ. CMWP предлагает инвесторам, девелоперам, государственным учреждениям, собственникам и арендаторам широкий спектр услуг по оценке, управлению и эксплуатации, разработке концепций и мастер-планов, брокериджу, аренде и продаже недвижимости, а также стратегическому консалтингу, управлению строительными проектами и аналитике по всем сегментам рынка коммерческой недвижимости. Команда CMWP насчитывает более 400 высококвалифицированных сотрудников.

Опубликовано

Снижение мозговой активности, аритмия и выпадение волос: терапевт ВСК рассказала, чем опасно долгое голодание

Длительное голодание может привести к рефидинг-синдрому. Врач-терапевт Цифровой Клиники Страхового Дома ВСК Сафина Ягудина рассказала об опасности долгого отказа от пищи.

Организм человека работает как сложная, но очень точная система, в которой постоянный приток энергии — обязательное условие нормального функционирования. Голодание более 24-48 часов приводит к снижению уровня глюкозы, из-за чего мозг и мышцы переходят в «режим экономии», включаются стрессовые гормоны: кортизол, адреналин. Длительное голодание приводит к истощению белковых запасов, нарушению электролитного баланса, влияет на работу мозга, сердечно-сосудистой системы и иммунитета.

Что происходит в организме за 10 дней голодания?

1–2 день: расходуется запасенная в виде гликогена глюкоза из печени. Появляются слабость, раздражительность, снижение концентрации, головокружение, усиливается чувство холода. Метаболизм замедляется.

3–5 день: Организм переходит на использование жиров. Это состояние называется кетоз. Его признаки: запах ацетона изо рта, тошнота, головные боли. Значимо снижается уровень сахара, возможны обмороки. Падает физическая выносливость, могут быть скачки давления и нарушение сна.

6–10 день: Организм начинает активно расходовать белок. Уменьшается мышечная масса, появляются аритмии, падение давления, тревога. Зачастую ухудшается работа ЖКТ: запоры, боли в животе, тошнота. На фоне дефицита витаминов и микроэлементов вскоре начнет ухудшаться состояние кожи, ногтей и волос. Иммунитет становится крайне уязвимым.

Каковы последствия 10-дневного голодания?

Даже после выхода из голодания организм будет долго восстанавливаться. Частые последствия — гормональный сбой, трудности с набором мышечной массы, проблемы с сердцем, большие колебания уровня глюкозы крови, нарушения стула.

Резкий переход к обычному питанию опасен развитием «рефидинг-синдрома» — опасного состояния с нарушением электролитов, которое может привести к отёкам, аритмиям и даже остановке сердца.

Кроме того, подобные эксперименты ухудшают психоэмоциональное состояние: многие отмечают тревожность, депрессивные симптомы, расстройства пищевого поведения. И самое важное — длительное голодание не формирует «здорового» и устойчивого снижения веса. Наоборот, организм, испытав стресс, стремится восполнить потерянное, что приводит к стойкому повышенному аппетиту и быстрому набору потерянных килограммов.

Несмотря на то, что длительное голодание на 10 дней несёт значительные риски для здоровья, кратковременные контролируемые периоды ограничения калорий могут использоваться как инструмент снижения веса. Например, популярная методика 5:2, или «разгрузочные дни», предполагает, что человек пять дней в неделю питается привычно, а в два оставшихся дня снижает калорийность рациона до 25%. Помимо снижения веса, периодическое ограничение калорий может улучшать обмен веществ и снижать риск развития диабета 2 типа. Преимущество этой диеты в том, что каждый может подобрать удобный режим приёмов пищи.

«Длительное голодание — одна из опасных практик, которую многие воспринимают как способ «перезагрузки» организма или быстрого снижения веса. Однако это серьёзный стресс, запускающий каскад нарушений в работе всех систем организма, а последствия могут сказаться на здоровье надолго. Важно соблюдать принципы рационального питания: включать овощи, белок, фрукты и ягоды, пить достаточно воды и избегать высококалорийных и рафинированных продуктов. Это мягкая альтернатива строгим диетам, подходящая для тех, кому сложно ежедневно подсчитывать калории», — Сафина Ягудина, врач- терапевт Цифровой Клиники Страхового Дома ВСК.

Опубликовано

Александр Рагулин, Директор по развитию потребительского кредитования ОТП Банка, подвел итоги года в POS-кредитовании

По итогам 2025 года ОТП Банк фиксирует небольшое снижение выдач POS-кредитов. Давление на сегмент формируется сразу по нескольким направлениям. В первую очередь это высокая ключевая ставка и, как следствие, высокая стоимость кредита для клиента. Дополнительно сказывается снижение платёжеспособного спроса на крупные, не первоочередные покупки, а также рост требований к расчёту долговой нагрузки и качеству портфеля. Отдельно стоит отметить изменение потребительского поведения: клиенты всё чаще выбирают более короткие и гибкие финансовые решения. Существенную роль в трансформации рынка играют и маркетплейсы, которые становятся важной инфраструктурой дистрибуции финансовых продуктов. В результате POS-кредитование сохраняет свою нишу, но объём спроса в ней объективно сократился.

Благодаря многолетнему опыту работы в POS-кредитовании и использованию гибких, адаптивных подходов ОТП Банку удалось своевременно сбалансировать и перестроить бизнес-модель с учётом новых рыночных реалий, минимизировав влияние негативных факторов на портфель.

Банки вообще стали более избирательно подходить к POS-кредитованию: фокусируются на партнёрах с высоким оборотом и качественной аудиторией, сокращают рискованные сегменты и развивают гибридные модели, сочетающие POS и BNPL. POS остаётся важным продуктом, но уже не драйвером экстенсивного роста, каким он был несколько лет назад.

Опубликовано

Какие послабления по кредитам наиболее востребованы клиентами и банком

Рассказывает Надежда Пискунова, начальник управления методологии кредитных и операционных рисков ОТП Банка

Меры послабления по кредитам выбираются банками в зависимости от финансового положения заёмщика. Трудности клиента могут быть краткосрочными или иметь длительный характер. В 2025 году на рынке наблюдался рост кредитного риска. В связи с этим был виден спрос на более серьезные меры помощи клиентам, чем ранее.

Наиболее часто меры помощи необходимы клиентам с необеспеченными кредитами наличными. Как правило, платежи по этим кредитам больше, чем по кредитным картам или кредитам на покупки/рассрочки. Их сложнее выплачивать при длительном сроке. В части ипотечных ссуд клиенты, как правило, стремятся не нарушать платежный график.

Переносом даты платежа клиенты пользуются охотно — его можно оформить без коммуникации с сотрудниками банка, в мобильном приложении в случае, если хочется подобрать более комфортный график или возникла кратковременная задержка поступлений. В случае более длительных финансовых трудностей клиент может проконсультироваться и подобрать программу с сотрудником банка. Клиенты пользуются как государственными программами поддержки, так и кредитными каникулами по программам банка, но в этом случае может понадобиться документальное подтверждение снижения заработной платы.

Снижение переносов дат платежей с одной стороны помогает заемщикам, а с другой — вызывает привыкание у заемщика и повышает вероятность его выхода в дефолт, следовательно, банки переходят к более структурированным и сбалансированным мерам. Рост замены обеспечения и прощения штрафов применяются с целью, например, замены залога на более ликвидный.

Банк России продлил уже ряд послаблений на 2026 год, но учитывая, что ключевая ставка имеет тенденцию к снижению, мер, скорее всего, станет меньше, т.к. здесь будет срабатывать здоровый механизм рефинансирования «дорогих» кредитов более «дешевыми».